年代周报记者黄嘉祥发自深圳
继科创板榜首批上会企业悉数通关之后，第二批“考生”中的福光股份将于6月11日迎来大考。
作为国内光学镜头职业巨子，来自福建的福光股份的产品广泛应用于“神舟系列”“嫦娥探月”等重大国防使命及无人机、装备直升机、“红旗”、“红箭”系列等顶级武器装备；另一方面，公司将军品技能应用到民用范畴，并和海康威视、大华股份、华为等知名企业建立了长时刻安稳的合作关系。
凭仗军工和民用“两条腿走路”的优势，福光股份的商场占有率不断提高。据TSR陈述，在全球安防监控镜头商场，福光股份的占有率为11.8%，排名第三；在全球安防变焦镜头商场，福光股份市占率8.9%，排名第二。
但随着竞赛加重，福光股份也面临着运营成绩下滑的危险，且其存货周转天数正逐步变慢，应收账款占收入比重逐步上升，两者均处于职业较低水平。年代周报记者就上述问题致函福光股份，到发稿未获回复。
三闯A股
福光股份的来头不小，其前身为公营8461厂，从属原武器工业部，由福州照相机厂和福建师大光学仪器厂兼并而成，最高峰时产量达2亿多元，后来因为多种原因濒临破产。
彼时，福光股份是福建省电子信息集团旗下企业，于2004年实施资产重组，建立福建福光数码仪器有限公司。一年之后，何文波作为民营大股东入主福光股份，担任公司董事长、法人代表，到招股书签署日，何文波算计操控公司37.69%的股份，为公司实践操控人。
到2019年3月6日，公司共具有1项国防发明专利、175项发明专利、166项实用新型专利和4项外观专利。
从产品分类来看，福光股份的产品首要分为定制产品和非定制产品。定制产品首要用于航天工程、空间观测、导弹制导等顶级武器装备。非定制产品方面，公司切入华为、海康威视等知名企业，首要供给安防监控镜、物联及AI镜头、车载红外镜头号系列。
接盘福光股份之后，何文波开端追求进入本钱商场。
在完结股转不久后的2016年1月，福光股份与国信证券签定IPO教导协议，并向中国证监会福建监管局报送了教导存案资料，方案IPO事宜，但后来无下文。
初次IPO方案无果后，2017年9月，*ST厦华宣告，方案向福光股份部分股东发行股份及付出现金购买其持有的福光股份61.67%的股权，买卖金额为16亿元。
但不到一年，受国内外商场环境及国内本钱商场改变等要素影响，买卖各方就买卖对价等中心条款无法达到共同。2018年11月底，*ST厦华宣告停止收买福光股份。
而这一次冲刺A股，福光股份则瞄准了科创板。2019年3月28日，福光股份申报科创板取得受理，于5月10日和5月21日别离进行首轮和二轮问询回复，并将在6月11日上会。
在科创板榜首批企业100%过会的布景下，福光股份及后续上会企业的过会概率又怎么呢？
前券商资深保荐代表人王骥跃对年代周报记者说，过会率目标应被淡忘而不再成为商场焦点，在注册制下，过会是正常的，科创板第二、第三批及后续企业100%的过会率将成为一种常态。更进一步，在商场化、法治化注册制下，审阅环节重要性应被逐步淡忘，发行定价及公司的出资价值、商场的出资功用，才是商场的焦点。
成绩下滑
在福光股份三闯A股的背面，其成绩也在不断增加，但也呈现动摇。依据招股书显现，2016―2018年，其经营收入别离为4.69亿元、5.80亿元、5.52亿元；净利润别离为7198.86万元、9125.60万元、9138万元。
详细来看，由军工发家的福光股份，现在大部分营收首要来自于非定制产品。依据招股书显现，2016―2018年，非定制产品的营收别离为4.4亿元、5.38亿元、4.8亿元，在总营收中占比为94%、94%、87%。
值得重视的是，福光股份2018年经营收入较2017年度下降2821.80万元，下降起伏达4.86%。这也引起了上交所的要点重视和问询。
关于成绩下滑的原因，福光股份称，首要系榜首大客户大华股份需求改变，公司新产品未能在大华股份原有产品需求下降前完结在大华股份的新产品的验证和配套改善，原有产品销量大幅下滑，导致对其销售额较2017年下降6491.55万元。
除了成绩下滑之外，福光股份毛利率与同职业各上市公司存在较大差异也遭到上交所重视。陈述期内，福光股份主经营务的归纳毛利率33.44%、33.99%及34.25%，可比公司光学镜头的归纳毛利率别离为28.49%、29.07%及28.69%。
“从产品应用范畴方面剖析，公司的产品约86%应用于安防镜头范畴，而联合光电和宇瞳光学则约有87%、99%的产品运用于安防镜头范畴。相较于联合光电和宇瞳光学，公司仍有较大部分产品运用于技能含量更高、毛利率更高的范畴，如军品范畴。”福光股份回复问询称，差异原因具有合理性。
不难看出，定制产品对福光股份的毛利率有着重要的奉献。但另一方面，定制产品必定程度上也导致其应收账款占收入比重逐步上升。
期内，公司应收账款别离为1.16亿元、1.53亿元、1.57亿元，占营收的比重别离为24.68%、26.39%、28.41%；应收账款周转天数为88.85天、83.41天、101.06天，处于职业较低水平。福光股份称，首要原因系陈述期内定制产品收入占比逐步提高。
此外，福光股份的存货周转也在逐步变慢。依据招股书显现，2016―2018年，福光股份的存货别离为0.83亿元、1.25亿元、1.5亿元，占总资产比重别离为10.18%、13.93%、15.92%，存货周转天数为95.91天、97.6天、136.37天，呈逐步变慢的趋势，且低于同行水平。
依据福光股份回复，公司存货首要对错定制产品相关，陈述期各期末非定制产品相关的存货中，库龄1年以内（含1年）的份额别离为82.36%、92.70%和93.44%，占比较高。其间2018年底非定制产品库存商品余额增加的原因受商场竞赛加重的影响，公司部分产品销售速度略有放缓。
“周转时刻拉长阐明其客户的付出才能较弱，也阐明其下游客户的产品竞赛力或许较弱，从而证明其本身的产品竞赛优势并不显着、技能水平并不杰出。”香颂本钱履行董事沈萌在承受年代周报记者采访时表明，回款才能也反映出其与客户之间的议价才能，差异显着阐明其产品与竞赛对手比较较差。